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6月12日,中国铅笔(进入该股吧，新版行情)召开了2008年度股东大会,对更改公司章程以及变更公司主营业务范围等议案进行了审议。自此,“中国铅笔”向“老凤祥”主营业务的转型,也步入了实质的操作阶段。
此次预案获得股东大会通过后,有关材料还将报证监会,而公司更名的流程还须报商务、工商部门审批。据中国铅笔董秘周富良表示,此过程还需2-4个月,视办理时间而定。
向研究员释疑收购资产
一个星期前,中国铅笔已经发布公告,宣布向黄浦区国资委定向增发不超过6000万股,购买黄浦区国资委所持有的上海老凤祥有限公司27.57%的权益及上海工艺美术总公司(简称上海工美)100%的权益。
老凤祥银楼是国内唯一的由一个半世纪前相传至今的百年老店,,以做首饰为主。上海老凤祥有限公司正是由创始于1848年的老凤祥银楼发展沿革而来。现在老凤祥公司已发展成为集科工贸于一体,拥有老凤祥银楼有限公司、老凤祥首饰研究所有限公司、老凤祥珠宝首饰有限公司、老凤祥钻石加工中心有限公司等20多家子公司,首饰厂、银器厂、礼品厂、型材厂四个专业分厂,以及近60家连锁银楼、300多家专卖店和1000多家经销商的大型首饰企业集团。
对于收购资产上海工美,多数机构研究员在此次股东大会上提出了疑问。焦点在上海工美的盈利能力和主营业务方面。中国铅笔副董事长石力华解释,上海工美主营工艺美术品、玉石珠宝及旅游纪念品加工制造,旗下拥有上海工美拍卖有限公司、上海玉石雕刻厂、上海钻石厂、上海绣品厂、西冷印社等,2008年净利润达到1741万元。这一部分资产并入后,公司的主营业务将得到进一步的拓展,实现多元化的利润增长。
另外,公司董事长胡书刚则表示,本次交易前,黄浦区国资委持有老凤祥公司27.57%的权益。通过本次交易,公司对老凤祥公司的权益比将升至78.01%。由于上海工美和老凤祥是从事相似业务,此资产的注入也避免了潜在的同业竞争。
将更名为老凤祥
早在5月中旬,《证券日报》记者与公司董秘周富良有过接触,记者也就此次重组事项向其进行了解。
周富良当时表示,此次重大重组事项,是整合公司的重点业务,将主营业务明朗化。虽然周富良当时没有透露更名老凤祥的具体时间,但对中国铅笔转向老凤祥的业务,还是表示了肯定。
近年来,中国铅笔在文具类产品的销售方面一直保持增长,盈利水平也相对稳定。但随着公司持有的老凤祥迅速发展,公司的盈利重心也迅速向老凤祥倾斜。到2008年,老凤祥实现的营业收入占公司合并报表营业收入的96.54%,营业利润占到了公司营业收入86.98%。
因此,中国铅笔的实际主营业务早已倾向于老凤祥。2008年底开始,中国铅笔更名老凤祥的传闻就一直没有停止,直到一个月前,中国铅笔停牌,宣布将有重大重组事项发布的时候,这一传闻才逐步变为现实。
老凤祥黄金珠宝业务情况
此次股东大会,股东对中国铅笔转型老凤祥都持积极的态度。由于国际金融危机的影响,去年黄金价格波动巨大,这一情况必然对老凤祥的业务造成影响,部分机构在股东大会上对此也表示了担忧。
尤其在年报中的黄金交易所部分,金融机构代表对账面亏损1.7亿的情况表示了疑问。对于这样的数据,石力华解释:由于老凤祥对黄金的需求较多,所以公司的现金流无法满足购买现货黄金所需的资金量。而通过黄金交易所,只需要10%的保证金即可完成期金的交易,此举可以大幅减轻公司的运营周转压力。在此过程中,虽然在黄金交易所部分有亏损,但由于周转次数较多,此部分带来的收益,将远远大于亏损的部分。
根据业内人士分析,金银珠宝类业务2009年内可能发展趋缓,但由于2010年的世博效应,其带来的游客将有利于促进老凤祥的销售增长。
主要竞争对手是豫园商城
在上海地区,老凤祥的主要竞争对手是豫园商城(600655,股吧)(600655),由于豫园商城旗下的老庙黄金和亚一金店同样是沪上老牌黄金珠宝品牌,对老凤祥构成直接的经营竞争。但老凤祥起步较早,在全国开设的连锁机构较多,就目前看来,老凤祥的营业收入要高于豫园商城旗下的黄金珠宝业务,在上海地区占到60%左右。
但在盈利能力方面,由于豫园商城购入了招金矿业股份,其黄金业务的开展更趋于成熟,在2008年黄金价格波动较大的情况下,豫园商城旗下的黄金业务盈利能力依然较强。而同比之下,中国铅笔旗下的老凤祥黄金业务,受冲击较大。
此次股东大会上,部分股民也提出了公司是否可以买入部分金矿股份的问题。对于这样的提问,中国铅笔高管表示,近期公司重点将全部放在主营业务的整合上,更名以后,公司才会考虑完善黄金业务的生产营销产业链。
另一方面,老凤祥国内连锁的模式是授权模式,批发占到80%左右,所以公司2008年的盈利,很大部分来自批发而非零售,而零售的利润率要远高于批发。豫园商城主推直营,在盈利能力上明显高于老凤祥,虽然中国铅笔领导也表示此次增发之后,将逐步加大直营力度,但此过程还需要一定的时间来完成。
